从美国经济来看，自二季度以来下滑明显。4月份开始新增非农就业增长显著放缓，随后的零售数据、制造业数据亦连续下滑；二季度美国GDP增速仅为1.5％；纪要显示多名委员认为制造业放缓或在下滑，欧洲压力和美国财政悬崖会给美国经济带来下行风险。美国国会预算办公室周三发布警告称，财政悬崖将导致美国经济陷入衰退，2012年衰退0.5％，失业率在2013下半年升至9％。伯南克曾表示，美联储绝对不可能也没有能力抵御财政悬崖对于经济的影响。此外，四季度美国还面临着国债上限的到来。虽然这两个风险事件的结果应该是较为确定，即国债上限会得到上调、减税政策到期以及自动启动支出削减方案并不会全部展开。但四季度还面临着美国大选，政治因素将可能使得解决这些问题的方案延后，从而对市场形成冲击。因而，随着负面因素的积聚，美联储进一步推动新一轮QE的可能性较高。
对于市场而言，随着QE3预期的增强，美元将承压，风险资产受益。从前两轮QE对美元指数的影响来看，第一轮QE期间美元指数最高下跌18％左右，第二轮QE期间美元指数最高下跌11.4％。从近期美元走势来看，跟市场对QE3预期的强弱基本成反向走势，QE3预期增强，美元走弱；QE3预期减弱，美元走强。因而，QE3预期的增强以及随后QE3的可能实施，将推动美元逐步走弱。从美元指数的重要组成部分欧元来看（欧元占美元指数高达57.6％），自欧洲央行行长德拉吉发表捍卫欧元的讲话以来，欧元兑美元自底部稳步上升，欧元短期底部已经奠定的可能性较大，这一因素亦将推动美元指数进一步走弱。美元指数作为大宗商品的计价货币，从历史走势来看两者基本呈现负相关，美元走弱将推动大宗商品逐步走强。
在QE3预期增强以及经济环境仍不乐观的背景下，贵金属表现将较为确定，且持续性较好，看好在这一背景下黄金、白银等贵金属的表现。从黄金走势来看，自2011年9月创造高点1921美元以来，调整时间已经接近一年，考虑本轮黄金牛市以来历次调整的时间周期来看，调整已经结束的可能性较高。从黄金和美元的关系来看，自今年5月以来，在美元指数自低点78点上升至84点的过程中，黄金处于整体盘整之中，并未创新低，这预示着黄金新一轮上升的可能性较大。从央行的购金行为来看，仍继续保持对金价的支撑，今年二季度，全球央行购入157.5吨黄金。在全球央行普遍“放水”的背景下，长期通胀仍将是未来的隐忧，黄金将是较好的对冲品种，牛市有望延续。从近期黄金走势来看，伦敦金已经突破自今年以来5月徘徊区间的高点1640美元/盎司附近，上升趋势逐步形成概率较高，未来仍有望挑战前期高点。
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