黄金在9月初创下历史新高之后就迎来一波较为猛烈的调整，此后沿着120日均线逐步攀升，近期这一支撑线再次得到确认，我们认为黄金后市在欧债危机和强劲实物需求的支撑下牛市仍将延续。

 

　　欧债危机远未结束

　　欧债危机爆发至今已有两年左右的时间，但欧元区各国到目前为止仍未找到彻底解决债务危机的办法。虽然欧元债券看起来是一个比较好的方案，但其要想顺利通过不是一件简单的事情。三个方案当中较为有效的两个都需要修改欧盟条约，而不需要修改欧盟条约的那个效果却相对较差。阻碍欧元债券顺利实施的另一个重要因素就是来自德国等债务状况较好国家的反对，因为欧元债券意味着他们将与债务危机国分担较高的借贷成本。

　　另一个比较糟糕的信号是债务危机可能已经蔓延至德法等欧元区核心国。德国央行最近一次国债拍卖的保留比例达39%，显示出市场对其需求并不是很旺盛。拍卖之后，德国10年期国债收益率飙升至2.09%，达到三周以来的最高点，已经超过了美国10年期国债收益率。而由于债务状况较好，德国国债的收益率一般都低于美国国债。德国国债是欧元区中最安全的，若连其也无法得到投资者的青睐，其他国家要想融资无疑将会难上加难。